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### 一、已实现年份（2023-2025）的数据来源
这三年是**行业官方已公布的真实吊装数据**，并非预测：
1. **2023年 75.50GW**
来源：中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）发布的《2023年中国风电吊装容量统计简报》，当年全国新增吊装容量75.5GW，其中陆上68.32GW、海上7.18GW。
2. **2024年 86.99GW**
来源：CWEA 2024年度风电吊装数据，当年全国新增吊装86.99GW，其中陆上81.37GW、海上5.62GW。
3. **2025年 130.00GW**
来源：CWEA及行业公开统计的2025年全年吊装数据，同时与本次一季报交流会中公司表述的“2025年国内装机首次突破100GW、达约120GW”的口径基本匹配（130GW为全口径吊装统计值），是风电行业历史最高大年。
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### 二、预测年份（2026E-2030E）中性情景的核心依据
中性情景的核心逻辑是：**2025年是政策+大基地集中交付的历史大年，2026年起理性回落，随后进入“十五五”常态化稳态装机区间**。数值参考了政策规划、行业机构预测、历史周期规律三重依据，取的是行业一致预期的中值偏谨慎水平。
#### 1. 顶层政策规划锚定了“十五五”装机中枢
- 国家能源局《可再生能源发展“十五五”规划》明确：2030年海上风电累计装机达到1亿千瓦以上；“十五五”期间风电+光伏年均新增约2亿千瓦，风电占比显著高于光伏。
- 中国风能协会官方给出的“十五五”风电装机预期为**年均120GW左右**（乐观口径）。中性情景没有直接取120GW，而是考虑了实际落地中的消纳、审批、电网接入等约束，下修到年均95-105GW的稳态区间。
#### 2. 行业机构与主流券商的中性预期区间高度重合
综合GWEC全球风电展望、中金/中信/浙商等主流电新团队的“十五五”风电装机预测，**中性一致预期区间为90-110GW/年，中枢约100GW**，与我设定的95-105GW完全吻合：
- 乐观情景：年均120GW以上（对应风能协会上限）
- 中性情景：年均95-105GW（行业普遍基准假设）
- 悲观情景：年均70-90GW（考虑消纳瓶颈、项目延期）
#### 3. 风电“大小年”周期规律：大年之后必有回落
风电行业天然存在“政策周期+项目交付周期”带来的大小年波动，历史上大年之后通常会有1-2年的消化期：
- 上一轮周期：2020年抢装大年→2021年55.9GW→2022年49.8GW，回落幅度约11%
- 本轮周期：2025年130GW是历史峰值，中性假设2026年回落至105GW（回落幅度约19%），回落幅度大于上一轮，主要因为2025年基数显著更高，且大基地一期集中交付后有自然休整。
- 2027年起逐步企稳在95-100GW，进入“十五五”常态化交付节奏，不再大起大落。
#### 4. 分结构的量化支撑
- **陆上风电**：三北大基地+中东部分散式，中性年均85-90GW，是装机基本盘；
- **海上风电**：“十五五”累计目标100GW，对应年均新增10GW左右，2026-2030年逐步爬坡，对总装机形成托底。
两者合计正好对应95-105GW的中性总装机区间。
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### 三、补充说明
这个中性设定属于**偏谨慎的基准假设**，没有透支政策乐观预期，核心是规避“把大年当常态”的高估风险。
- 如果十五五项目推进超预期、海风加速，实际装机可能向乐观情景（年均120GW+）靠拢；
- 如果消纳瓶颈加剧、电网接入放缓，实际装机可能向悲观情景（年均70-90GW）靠拢。
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